招商宏观 | 9月或为mini版6月
文 | 招商宏观张静静团队
核心观点
在政策集中落地的背景下,9月或是mini版6月,9月份的社融增速大概率不会持续回落。地产销售能否明显改善仍待观察,但预计有所好转。疫情虽约束经济回升斜率,但大概率不改环比回暖势头,只是10月延续性存疑。另外,欧洲央行75BP加息暂时扭转欧元颓势,9月FOMC亦有望成为FED政策分水岭。9月以来股略强、债略弱的格局大概率延续至月底,价值大概率仍优于成长、旧能源性价比亦仍好于新能源。
9月可能是市场重要的决断时刻。1)成都、深圳等大城市疫情来势汹汹,疫情的走势一定程度上决定了下半年经济传统旺季的数据能否更大幅度改善。2)房地产销售政策持续调整,从“因城施策”至“一城一策”,房地产销售能否在9月出现更明确的触底回稳迹象,扭转房地产投资持续萎缩的趋势还有待观察。3)美联储9月加息后态度能否从鹰派转为鸽派,失业率是重要观测指标。8月非农新增就业数据下滑,失业率反弹,这都将成为美联储继续维持鹰派的制约,而近期全球商品价格的下跌也有助于减轻通胀对美联储政策的约束。
正文
宏观周观点
1、国内疫情形势依然严峻
2、社融同比增速出现回落
风险提示:
国内及海外政策。
以上内容来自于2022年9月12日的《9月或为mini版6月——宏观周观点(2022年9月12日)》报告,报告作者者张静静、张一平、刘亚欣、高明、张秋雨、徐海锋、张岸天等,详细内容请参考研究报告。
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